本文摘要：近期，动力煤期现货价格皆止跌声浪，市场乐观情绪有所减轻。

近期，动力煤期现货价格皆止跌声浪，市场乐观情绪有所减轻。不过，笔者指出从声浪节点分析，声浪时机并不适合。一方面，市场需求将要转入传统淡季，且电厂库存充裕，市场补库意愿受限；另一方面，短期供应形势平稳。市场需求末端无以有提振5月开始，市场需求持续超强预期快速增长，彰显市场对市场需求旺季更加多期望，但是，6、7月以来，增长速度却经常出现回升。

从六大电厂电煤日乏数据来看，5月六大电厂日乏同比增加19.51%，6月同比快速增长9.34%，而7月同比仅有快速增长7.2%，市场需求增长速度显著上升。尽管目前仍未出伏，气温因素造成电煤市场需求仍然保持高位，沿海六大电厂煤炭日乏低于80万吨，但增幅仅较去年同期偏高2.9%，市场需求增长速度更进一步回升。

必须留意的是，据中央气象台公布，未来全国高温天气范围将更进一步增大，加之未来十天台风活跃，我国多地会步入强降雨天气，水电持续正处于满发状态，更进一步挤占火电市场需求。预计8月下旬前，市场需求无以有恶化。此外，传统市场需求旺季将要在8月底完结，8月底至10月初，电煤市场需求转入传统淡季，电厂煤炭日耗将渐渐上升。

从电厂库存来看，截至8月15日，六大电厂煤炭库存在1501.2万吨，较去年同期偏高336.16万吨，电厂基本以消耗库存居多。低库存无法减轻当前，市场对后期的供应不存在一定忧虑。

一方面，17月，进口数量较多，而若后期不放松进口配额，四季度外贸煤对国内煤炭的补足起到将明显上升；另一方面，北方各港口为了分流低库存压力，争相实施各项措施，更进一步减缓场地货物周转。数据表明，港口煤炭库存有所下降，截至8月15日，秦皇岛港煤炭库存635万吨，较8月初的高点上调多达80万吨。此外，近期产地持续降雨，多地道路限行造成了产区外运阻碍。但从供应环节来看，供应并不紧绷。

首先，中间环节库存居住于高位，截至8月14日，环渤海最重要港口（黄骅、秦皇岛、曹妃甸、京唐东港、京唐老港）煤炭库存1757.5万吨，较去年同期偏高489.2万吨。其次，短期进口量充裕。7月，我国煤及褐煤进口2900.6万吨，环比减少353.6万吨，增幅13.9%，同比增加49.1%。17月，总计进口1.75亿吨，同比增加15%。

据理解，8月，电厂进口煤订购也早就已完成，进口量保持高位。再度，先进设备生产能力减缓获释。近期设计能力1500万吨/年的陕煤曹家滩煤矿转入试车，某种程度设计规模的小保当一号矿也将要转入试车，同时兖矿金鸡滩煤矿核定生产能力由800万吨/年成功核减至1500万吨/年，先进设备生产能力获释将减轻供应压力。

最后，9月，全国煤矿安全生产检查完结，产区供应或有一定恶化。总之，近期动力煤供应严格，价格声浪缺少基本面利多题材承托。

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